（原标题：董事长任性套现反劝股民耐烦？石头科技尊龙凯时体育，犯群愤了！）

“董事长套现9亿元后反劝投资者耐烦少许”。

近日，石头科技（688169.SH）冲上了热搜，缘由是最近一段时刻，石头科技董事长昌敬通过短视频酬酢平台的账号发布了多个对于其个东说念主参加“沙漠越野”行为的视频，此举引来部分石头科技投资者的起火，以为昌敬有些“不务正业”，但愿昌敬不错“加强市值处置预期和增强投资者信心”。

面对投资者们的褒贬，11月29日，昌敬再次发布视频暗示，他但愿持有石头科技股票的投资者们“不错耐烦少许”，况兼暗示“咱们目下是一个战术的转型期，亦然一个阵痛期”，“这些变化都是为了以后更永恒的发展”。

不外对于上述回话，投资者并不买账，仍对公司实控东说念主高位套现和公司第三季度财报中第三季度单季度净利润同比近乎“腰斩”等情况提议了质疑。

目下二级市集上，限制12月4日收盘，石头科技收盘于217.80元/股，总市值402.3亿元；距最高点时的538.67元/股，已下落超58%；而石头科技初次公开刊行的价钱为271.12元/股。

那么石头科技的情况到底若何？网友质疑是否确有其事？照旧如石头科技所回话的“存在诬蔑”呢？

董事长“套现“”近9亿元

石头科技于2014年7月在北京成立,，是一家专注于智能清洁机器东说念主过火他智能电器研发和出产的公司。通过将激光雷达本事、精密光学视觉导航避障及关联算法大限制诓骗于智能扫地机器东说念主，石头科技快速成长为关联鸿沟的龙头企业，仅用时16个月成为民众最快达到百万台销量的扫地机器东说念主公司，于2020年2月登陆上交所科创板。

关联词石头科技董事长昌敬自上市以后就争议不停，一方面是昌敬打造的“网红”东说念主设自身就饱受凝视；另一方面，昌敬在石头科技上市以后的成本操作也让石头科技的投资者们不得不保持情切。

2023年2月14日，公司发布公告《北京石头世纪科技股份有限公司对于部分初次公开刊行限售股上市通顺的公告》，晓示对于董事长昌敬手持的一皆的21.69万股股票的限售负责撤消。

一周后的2月22日，公司就紧接着发布了《北京石头世纪科技股份有限公司推进减持股份盘算公告》，声明实控东说念主昌敬将在2023年3月15日运行的6个月内，按市集价钱合计减持不向上2%的公司总股份。

此次减持的成果在9月16日公司发布的关联公告中泄漏了出来，昌敬在每股291.31元－379.28元的价钱区间内屡次减持累计减持公司股份131.24万股，占公司总股本的1%，累计减持金额达3.92亿元。

2024年6月8日，公司发布公告《北京石头世纪科技股份有限公司推进询价转让盘算书》，昌敬此次盘算通过询价转让的花样，转让131万股，占总股本的1%。

6月15日询价成果出来了，从今日公司发布的关联公告不错笃定本次询价转让的价钱为376.88元/股，交游总金额为4.96亿元。

抽象来看，前后两次累计减持套现8.88亿元，且昌敬减持的价钱位于石头科技股价的相对高点，或者在相对高位区间中。不错说，投资者们对石头科技实控东说念主高位套现的质疑是有一定事理的。

第三季度事迹断崖式下滑

而在董事长连络套现之后，更令投资者们失望的是石头科技三季度事迹的断崖式下滑。

把柄IDC发布2024年第二季度《民众智能家居开荒市集季度追踪诠释》，石头科技本年二季度智能扫地机器东说念主出货量同比增长8%，出货量和金额均位居民众第一，成为首个登顶榜单的中国智能扫地机器东说念主厂家。市集期待石头科手段更进一步，三季报却果然给投资者们泼了一盆冷水。

10月30日，石头科技发布2024年三季度诠释。财报显现，石头科技本年前三季度竣事生意收入70.06亿元，同比增长23.17%；净利润竣事14.72亿元，同比加多8.22%。

举座来看，石头科技营收利润双增，似乎发扬尚可。可是淌若剔除上半年齿迹，单检会第三季度单季度发扬，石头科技事迹号称“变脸”。

财报显现，2024年第三季度单季度营收竣事为25.91亿元，同比增长11.91%；归母净利润为3.51亿元，同比下降43.40%。

石头科技第三季度营收的放慢有目共睹。从2023年三季度于今，单季度生意收入的同比增长率分别是57.56%、32.60%、58.69%、16.33%、11.91%，石头科技还是以向上或者接近20%的增长速率从2023年第二季度运行高速增长了5个季度，现时季度却放慢到11.91%，这若何不令投资者们怀疑？

而从2023年三季度于今，单季度生意总成本的同比增长率分别是38.65%、20.43%、42.90%、18.90%、37.12%；单季度生意总成本销售百分比挨次是69.53%、73.93%、77.52%、76.90%、85.19%。

赫然不错看到，从本年二季度运行，生意总成本的增速慢慢向上总营收增速，而且生意总成本占总营收比重越来越大，这大要也不错诠释为什么三季度单季度净利润转向了负增长。

销售驱动乏力，国外市集仍待不雅察

拆解生意成本的构成结构，把柄2024年三季报，石头科技诠释主要系第三季度进一步加强海表里市集拓展且推出多款新品，关联销售用度、研发用度过问增长。

其中销售用度在第三季度的加多尤为赫然。相似地，从2023年三季度于今，单季度的销售用度的同比增长率分别是55.78%、31.61%、57.33%、17.23%、51.23%。

一直以来，石头科技都被以为“重营销轻研发”。2024年三季报中，第三季度销售用度占比当季总营收的26.80%，为上市以来季度的最高水平。关联词如今销售用度的增速与营收增速背离如斯之大，销售驱动的能源赫然下降。

于此同期，石头科技面对高大的库存压力。2021前三季度至2024年前三季度，石头科技的存货分别为6.11亿元、10.49亿元、9.21亿元、17.19亿元。为“双十一”大促备货的成分不可诠释一皆原因，手脚“to C”企业，为“双十一”备货是每年三季度公司必作念的作业，但目下相较2023年前三季度存货水平已近乎翻倍。

相对应的地，石头科技本年前三季度的存货盘活天数也从2021年的70.18天加多至2024年的110.55天，相似近乎翻倍。

具体到按地区分类隔离生意收入，2024年中报泄漏，境外业务孝顺营收高达22.94亿元，向上总营收的50%。应该说，境外市集是石头科技营收结构中举足轻重的一环。

据2024年中报，在主要控股参股公司中，Roborock Technology Co.、香港小文科技有限公司、石头世纪香港有限公司，这三家公司均配置于境外且业务性质以销售为主，不错以为是石头科技在境外的部分销售中心。关联词这三家公司在诠释期内孝顺的净利润分别是-4016万元、-9364万元、-3856万元。

人所共知，目下中国企业出海竞争强烈，若何剥夺存量市集和拓展增量市集是竞争的瑕玷，而这又条目企业加大销售用度的过问。跟着竞争的加重，本年上半年，公司在国外市集的毛利率已从前年末的61.65%下降到了58.46%。

家具结构单一，用度结构僵化

自石头科技上市以来，对于石头科技家具结构单一的质疑就从未停过，而目下石头科技智能扫地机及配件家具为营收作出的孝顺仍超9成。2024年半年报显现，主生意务孝顺营收超44亿元，占当期总生意收入的99.83%。

石头科技并非不念念切换到本事驱动。2024年10月31日，公司发布公告晓示变更注册成本、加多公司运筹帷幄范围，其中注册成本从1.32亿元增资至1.84亿元，运筹帷幄范围加多包括东说念主工智能诓骗软件开发、东说念主工智能基础软件开发、东说念主工智能表面与算法软件开发、软件开发、软件销售、智能机器东说念主的研发等。

早些时候，，石头科技于6月13日注册成立了南京石头立异科技有限公司，注册成本为5000万元；10月份，石头科技成立了惠州石头启迪科技有限公司和杭州石头启迪科技有限公司；11月份，又成立了福州市饱读楼区石头启迪科技有限公司、苏州科界航科技有限公司。

这些公司的运筹帷幄范围无一不涵盖了东说念主工智能表面与算法软件开发、东说念主工智能基础软件开发、东说念主工智能诓骗软件开发这三类运筹帷幄类目；同期把柄天眼查提供的股权信息显现，这四家公司均由石头科技平直或盘曲全资持股。

关联词目下强烈竞争的市集环境和石头科技正发愤实验的“走出去”的战术，似乎石头科技念念激活本事驱动，找到第二增长弧线还有不少可贵。

从2021年第三季度到2024年第三季度，研发用度慢慢从1.12亿元增长到2.31亿元。天然研发用度总额呈现逐年增长的趋势，可是第三季度研发用度占比总生意收入历久莫得向上9%。

在研发用度保持增长的同期，研发用度的过问也值得深究。从2022年到2024年，上半年研发东说念主员数目477、499、786，占公司总东说念主数比例分别是54.08%、53.20%、37.63%；而研发东说念主员平均薪酬分别是32.09万元、31.51万元、29.53万元，呈逐年下降的趋势。

研发方面的过问不及似乎也在纠缠不停的专利诉讼上体现了出来。本年6月，追觅科技指控石头科技P10 Pro和P10S Pro两款扫地机器东说念主侵略了追觅的“清洁安设及清洁开荒”专利权纠纷，并在2024年6月3日向泉州市中级东说念主民法院央求诉前行径保全，条目石头科技罢手制造、销售关联家具。

此外，石头科技在德国也遇到了专利诉讼。本年8月，德国杜塞尔多夫地要津院对追觅告状石头科技侵略其德国专利的案件作念出了判决，条目石头科技罢手在德国销售关联家具，并承担诉讼用度等。

仅作念里面资源的分派调度每每触及无数东说念主员的关联利益，繁殖里面处置问题；但不停加多用度又会侵蚀公司利润。

石头科技的“阵痛期”可能还需要将络续更长的时刻，投资者还有若干“耐烦”呢？（《原意周刊-财事汇》出品）

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